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    混凝土泵车复苏如期而至 年需求至少5000 台

    来源:二三四五机械网    作者:Jack Zeng    人气:    发布时间:2019-03-07    

    招商证券在去年8月发布了深度报告《“凤凰涅槃”的一混凝土机械》提出:本轮设备复苏是伴随着行业去杠杆,随着历史问题的一出清,我们似乎听到混凝土机械尤其是泵车复苏的一脚步,坚定看好混凝土机械未来三年复苏 。但当时企业№和经销商仍不 乐观,今年一季度泵车销售大幅反弹,再次印证了我们朱格拉周期复苏的一推荐逻辑,三一、中联盈利将继续向常态恢复 。

    混凝土泵车复苏如期而至 年需求至少5000 台

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    混凝土机械曾是盈利最高、成长最快的一产品,而2011-2013 年,过度的一信用销售致上    市公司|完美彩票开户网址风险增大,2013-2017 年泵车新机销量大幅萎缩 。不 控制风险的一信用销售虽然带来短期业绩爆增,但实则是透支未来需求,同时逾期账款增加,为生产企业№和经销商带来财务风险 。经过五年市场存量消化及下游客户的一整合,2017 年开始需求开始恢复,混凝土设备盈利也有望大幅回升 。

    我国商品混凝土行业的一发展受益于国家强制政策,因 而带动 。国家从2003 年起陆续出台政策№和措施严禁现场搅拌混凝土,大力 推广预拌(商品)混凝土№和预拌砂浆的一使用,并且要求生产预拌混凝土及预拌砂浆的一企业必须全部使用散装水泥,进一步节约资源、保护环境 。混凝土商品化率由2006年的一18%增长至2013 年的一约42%,预计2020 年要达到65% 。

    的一销量与商品混凝土销量增长密切相关,因 此现在市场也担心严控地方债,对需求会不 会有影响?通过对基建、地产、PPP 进库项目分析,我们认为基建投资保持平稳,PPP 入库减少,但是房地产新开工率随着库存的一进一步降低,将小幅回升 。另外,商混率提升叠加需求平稳,我们假设商品混凝土率将每年提高5 个百分点 。另外混凝土设备的一需求主要还是来自于更新 。

    经销商调研了解情况将成为我们后面预测的一假设:

    1)大部分省份的一二手已处理完,二手机№和新机目前都比较短缺,预计一季度销量增长超过50% 。

    2)部分品牌的一二手机已处理完,黄标二手机主要销售国外或在省内租赁 。

    3)下游混凝土需求相对平稳,设备需求主要来自于更新,我们假设未来两年商混增长率5%,来测算︻泵车保有量 。

    4)通常泵车8-10 年更新,搅拌车6-8 年更新,环保政策将加快车辆更新,泵车更新高峰预计在2018-2020 年 。

    我们预测未来两年泵车需求可以恢复到5000-6000 台 。2017 年泵车保有量约5.2 万台,重工监测的一工作泵车是2 万台,预计上    实际工作的一泵车4万台左右 。由于2014-2016 年泵车销量严重萎缩,2016 年、2017 年泵车保有量甚至下降,与商品混凝土稳定增长相背离 。我们也可以简单粗略的一估算︻一下,目前泵车保有量约5 万台,假设每年更新10%,年需求至少5000 台 。(本文来自招商证券)

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    责任编辑:Jack Zeng
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